Thị trường trái phiếu sôi động trở lại, ngân hàng và bất động sản chiếm ưu thế

Trong 8 tháng đầu năm, tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt 373.000 tỷ đồng, tăng gần 50% so với cùng kỳ 2024. Riêng phát hành ra công chúng đạt hơn 47.800 tỷ đồng, tăng 30% so với năm trước.

Tính đến hết tháng 8/2025, khối lượng trái phiếu Chính phủ phát hành đạt 238,7 nghìn tỷ đồng, hoàn thành gần 48% kế hoạch năm (500 nghìn tỷ đồng). Kỳ hạn bình quân giảm xuống còn 9,98 năm, thấp hơn 1,14 năm so với 2024. Lãi suất phát hành trung bình tăng lên 2,98%/năm, cao hơn 0,46 điểm % so với năm ngoái.

Động lực chính cho đợt sôi động này đến từ nhu cầu huy động vốn của khối ngân hàng và doanh nghiệp địa ốc. Trong lĩnh vực bất động sản, Vinhomes gây chú ý khi phát hành hai lô trái phiếu tổng giá trị 15.000 tỷ đồng với lãi suất 11%/năm – thuộc nhóm đợt phát hành lớn nhất từ đầu năm.

Ở mảng ngân hàng, HDBank, MB, ACB và Bac A Bank đồng loạt phát hành các lô trái phiếu quy mô trên 1.000 tỷ đồng. Các nhà băng tranh thủ giai đoạn lãi suất thấp để gia tăng nguồn vốn trung, dài hạn. Mức lãi suất phát hành của khối này chỉ dao động 5,2 – 6,5%/năm, thấp hơn nhiều so với nhóm bất động sản (8,5 – 11%/năm).

Dư nợ toàn thị trường đến cuối tháng 8 xấp xỉ 1,39 triệu tỷ đồng, nhích nhẹ so với tháng 7. Trong đó, trái phiếu ngân hàng chiếm khoảng 660.000 tỷ đồng, bất động sản nắm 391.000 tỷ đồng; phần còn lại thuộc các ngành năng lượng, xây dựng, du lịch – nghỉ dưỡng và chứng khoán.

Thị trường cũng ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực trong xử lý nghĩa vụ nợ. Công ty CP Xếp hạng tín nhiệm đầu tư Việt Nam (VIS Ratings) cho biết có một doanh nghiệp bất động sản đã thanh toán 4.000 tỷ đồng gốc trái phiếu trong tháng 8. Bên cạnh đó, số liệu của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho thấy các doanh nghiệp đã mua lại hơn 27.000 tỷ đồng trái phiếu trước hạn – tăng tới 70% so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo ước tính, giá trị trái phiếu sẽ đáo hạn khoảng 69.700 tỷ đồng trong 4 tháng cuối năm, trong đó gần một nửa thuộc về lĩnh vực bất động sản – nhóm ngành tiếp tục ảnh hưởng mạnh tới diễn biến thị trường.

Các chuyên gia nhận định, thị trường trái phiếu đang bước vào giai đoạn phục hồi rõ rệt khi cả phát hành mới, mua lại trước hạn lẫn thanh toán nợ đều cải thiện. Tuy vậy, áp lực đáo hạn những tháng tới, đặc biệt với doanh nghiệp bất động sản, sẽ tiếp tục là bài kiểm tra quan trọng cho sức khỏe tài chính của khối này.